Artículo de prensa - El shock de los fertilizantes en Hormuz podría generar siniestros para el mercado PVT

Muchos suscriptores recuerdan cómo la Primavera Árabe tuvo su origen, al menos parcialmente, en la escasez de alimentos — un duro recordatorio del estrecho vínculo entre la escasez alimentaria y los disturbios civiles. El cierre del Estrecho de Ormuz y la consiguiente interrupción de la cadena de suministro, que afecta al abastecimiento y la producción de alimentos, están creando las condiciones para futuras dificultades económicas y disturbios civiles que impactarán a los aseguradores de violencia política.

Publicado originalmente por Insurance Day y reproducido con la amable autorización de la redacción.

A medida que el conflicto en el Golfo se prolonga, los mercados de seguros de violencia política, guerra marítima y guerra aérea permanecen en primera línea, recalibrando constantemente sus modelos de tarificación y soportando el peso de las primeras notificaciones. Lo que resulta mucho menos claro es dónde se producirán otros siniestros asegurados y qué ramos estarán obligados a responder. El mercado de violencia política y terrorismo (PVT) está recibiendo notificaciones bajo coberturas específicas de guerra, pero poco más — por ahora.

Gran parte de la atención mediática se ha centrado en el Estrecho de Ormuz, no solo como cuello de botella energético, sino también como vía de tránsito para materiales esenciales para la agricultura mundial. Según la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo), aproximadamente un tercio de los fertilizantes transportados por vía marítima transita por el Estrecho. Al momento de redactar este artículo, las interrupciones en la cadena de suministro continúan, afectando el abastecimiento y la producción de alimentos.

Independientemente de cuándo se normalice la situación, las consecuencias más significativas podrían sentirse más adelante, con una aplicación retrasada de fertilizantes que potencialmente resulte en rendimientos más bajos a nivel global. En abril, el informe de S&P Global Market Intelligence titulado Economic and Industry Implications of Middle East Supply Disruptions señaló que los riesgos de suministro «se han ampliado mucho más allá de la energía primaria hacia combustibles refinados, fertilizantes e insumos industriales», subrayando aún más el creciente impacto del conflicto en la producción alimentaria mundial.

Si bien el mercado PVT no asegura contra la escasez de alimentos en sí, sí asegura sus consecuencias. Dos eventos que pusieron a prueba al mercado PVT — la pandemia y la Primavera Árabe — proporcionan puntos de referencia particularmente importantes. Muchos suscriptores recuerdan cómo la Primavera Árabe tuvo su origen, al menos parcialmente, en la escasez de alimentos, un duro recordatorio del estrecho vínculo entre la escasez alimentaria y los disturbios civiles.

Lecciones del pasado

La Primavera Árabe fue alimentada por el descontento de las comunidades en todo el Norte de África y partes del Levante. La frustración por los precios de los alimentos, la corrupción, la exclusión de los procesos políticos y los sentimientos de opresión acabaron estallando con una velocidad sin precedentes. La autoinmolación de un vendedor de verduras en Túnez desencadenó una escalada en espiral rápida, que abarcó protestas moderadas, protestas violentas, rebelión, revolución y, en el caso de Siria, una guerra civil.

Para los suscriptores PVT, la lección fue clara: los factores subyacentes de los disturbios son a menudo previsibles con bastante antelación, pero el momento y la magnitud de los siniestros no lo son. También demostró cómo, una vez desencadenados, los eventos pueden escalar más rápidamente y con mayor gravedad de lo que normalmente contemplan las hipótesis de tarificación.

La pandemia también cuestionó notablemente las hipótesis de los suscriptores PVT. La disrupción causada por el Covid reveló la rapidez con la que las cadenas de suministro pueden colapsar bajo presión, creando la necesidad de soluciones contingentes más robustas — los asegurados están ahora considerablemente mejor preparados que antes de 2020.

Los patrones de señales de alerta de estos eventos — presión sobre los precios alimentarios, tensión en los subsidios y oferta restringida — son ahora visibles en focos de crisis a nivel global y son considerados por el mercado PVT como posibles precursores de una escalada de disturbios civiles.

La guerra Rusia-Ucrania demostró además cómo los conflictos pueden generar inseguridad alimentaria en países no directamente involucrados. Cuando los envíos de trigo ucraniano a países africanos fueron bloqueados, varios de ellos estuvieron muy cerca de la hambruna. Mientras los europeos se quejaban del aumento de precios, para muchos en África e incluso en partes de Asia Oriental y Oriente Medio, algunos alimentos básicos eran simplemente inasequibles.

Como se vio con la Primavera Árabe, la combinación de escasez de alimentos, fragilidad económica existente y tensiones políticas fue un catalizador de disturbios civiles.

Probables generadores de siniestros

La secuencia de eventos sigue comúnmente un patrón de escalada una vez que las presiones sociales alcanzan un determinado umbral. Las huelgas, los disturbios y la conmoción civil constituyen típicamente la primera fase y el principal generador de siniestros. Estos tienden a originarse en zonas de renta media y ricas en activos, más que en las más pobres, donde las expectativas más fuertes de acceso implican que la interrupción de bienes básicos puede desencadenar reacciones económicamente más significativas, produciendo a menudo los siniestros más cuantiosos y tempranos.

En segundo lugar, las instalaciones de almacenamiento y logística se convierten en focos de disturbios. Materias primas a granel, almacenes de alimentos, instalaciones portuarias y centros de distribución con grandes stocks en ubicaciones fácilmente identificables se convierten rápidamente en objetivos. Cuando este tipo de comportamiento ataca el suministro de forma masiva, el riesgo de cúmulo aumenta rápidamente.

Tras alcanzar la logística, el problema se vuelve sistémico y pasa fundamentalmente de ser una amenaza física a un riesgo sistémico. Puertos, corredores de transporte y redes de distribución se enfrentan a huelgas, bloqueos e interrupciones operativas, generando reclamaciones adicionales por interrupción de negocio.

El mercado PVT actualmente solo registra siniestros bajo coberturas específicas de guerra en países directamente afectados; los siniestros por disturbios civiles debidos a la creciente presión sobre los sistemas sociales y los precios de alimentos esenciales están aún por llegar. Sin embargo, es muy probable que los siniestros se produzcan, pero no de forma inmediata — se necesita tiempo para que las dificultades económicas alcancen niveles críticos y desencadenen inestabilidad social. Cuanto más tiempo permanezca cerrado el Estrecho de Ormuz, mayor será esa probabilidad.

El impacto inmediato del conflicto seguirá siendo asumido por los mercados de guerra marítima y aérea y por el segmento de peligro de guerra del mercado PVT. Para la oferta más amplia del mercado PVT — es decir, huelgas, disturbios y conmoción civil — la exposición potencial es menos visible de forma inmediata y probablemente muy diferida en el tiempo.

Sin embargo, muchos de los factores, dinámicas y condiciones que anteriormente han producido siniestros están ahora presentes. Ese desfase entre causa y consecuencia puede inducir una falsa sensación de seguridad y es históricamente donde el mercado ha estado más expuesto.

Las lecciones duramente aprendidas del Covid y la Primavera Árabe son altamente relevantes para la situación actual y no deben subestimarse. No es necesario un colapso total del suministro para que el mercado PVT sufra siniestros. Con la presión sobre el precio y la disponibilidad de bienes básicos, incluso la mera percepción de una amenaza puede alterar el comportamiento lo suficiente como para desencadenar disturbios civiles.